市场多空分歧加大 白糖呈高位整理态势-天天热点评
一、行情回顾
近期内外糖价走势稍显背离，受短期内巴西中南部开榨进程顺利的影响，ICE原糖价格明显下挫，目前在24美分/磅位置形成支撑。由于国内糖市自身矛盾的存在，郑糖并未跟随ICE原糖大幅下调，但SR2309与SR2311合约交易保证金提高，市场多空分歧加大，使得主力合约在7000关口止步不前，目前呈高位整理态势，上下空间均较为有限。
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二、全球
2.1巴西中南部甘蔗收割进展良好
近期有交易商称巴西中南部甘蔗收割工作进展持续良好，对ICE原糖价格起到了抑制作用。全球最大的糖和乙醇经销商——巴西Copersucar公司表示，鉴于甘蔗压榨量增加以及更多的原材料被用于榨糖，预计该公司2023/24年度糖销售量将同比增加27%。
2.2ICE原糖净多仓周度回升，投机客重返购买模式
据CFTC公布的最新数据显示，截至6月13日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位止步两连降，环比回升17392手至251260手，抹平前一周的减量，表明市场看涨情绪有所回暖。巴西生产加速的同时港口物流边际好转，供应趋紧担忧缓解令ICE原糖一度承压。
但随着糖价下跌，消费端买盘有所承接，且厄尔尼诺天气风险犹存，投机客逐渐重返购买模式，ICE原糖净多仓因此出现回升。
2.3巴西港口待装糖船数量小幅上扬
据巴西航运机构Williams发布数据显示，截至6月21日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为82艘，此前一周为64艘。港口等待装运的食糖数量为354.82万吨，此前一周为246.24万吨。
在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖数量为350.84万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为270.24万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为80.48万吨。
三、国内白糖供需格局分析
3.15月我国食糖进口量锐减，但食糖替代品进口量小幅增加
我国5月进口食糖4万吨，环比下降53.14%，同比大幅减少86.59%;1-5月累计进口量106万吨，同比减少34.9%。5月我国进口糖浆及预拌粉14.54万吨，同比增加3.71万吨;1-5月累计进口63.51万吨，同比增加17.14万吨。
3.25月我国成品糖产量同比下滑近4成
国家统计局6月16日公布数据显示，中国5月成品糖产量为31.8万吨，同比下滑37.8%。中国1-5月成品糖产量为747.9万吨，同比下滑14.6%。
四、后市展望
近期，市场比较担忧巴西6月降雨可能拖累中南部地区的压榨进度，影响全球糖市供应紧张的缓解，市场将继续延续紧平衡状态。中长期内，市场预期今年的厄尔尼诺现象将对主要产糖国下一年度产量产生负面影响。往后看，在短空长多格局下，国际糖价将保持高位震荡，若后期ICE原糖价格跌至22美分以下，配额外进口窗口将打开，叠加下半年国内抛储的可能性增加，郑糖上行动能将减弱。
